永华证券官网 11月收官日，化工有色起舞，国防军工崛起，12月谁主沉浮？

　　11月最后一个交易日（11月28日），三大指数集体红盘收官，沪指涨0.34%报3888.6点，创指涨0.7%。市场交投较为清淡，全天成交1.6万亿元，量能降至近4个月地量水平。

　　盘面上，锂矿股领衔有色金属板块反弹，揽尽有色金属龙头的有色龙头ETF（159876）场内收涨1.72%。消息面，碳酸锂涨价，行业基本面改善趋势愈益明确。宏观方面，美联储降息预期重燃，机构看好有色再进阶。

　　化工板块继续发力，30亿体量化工ETF（516020）场内收涨1.41%两连阳，尾盘溢价飙升彰显买盘势力。值得关注的是，516020月线强势六连阳，多头趋势坚挺。

　　午后国防军工板块异动，其中商业航天题材尤为强势，宏达电子暴拉逾14%，航天发展斩获11天7板！国防军工ETF（512810）从水面拉起，涨1.04%收于日内高点。商业航天近期利好消息密集，有望进入发展快车道。

　　本周，沪指累涨1.4%，深成指、创指更为强势，周涨3.56%、4.54%，三大指数集体终结周线两连阴。从月度来看，11月沪指开启4000点拉锯战，单月下跌1.67%，科技股波动较大，深成指、创指各跌2.95%、4.23%。

　　展望后市，财信证券认为，短期内，继续等待放量长阳或者其他明确的回暖信号出现。预计12月中旬左右，随着机构资金重新布局明年方向、美联储降息靴子落地。届时A股市场将迎来新一轮做多窗口期。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊有色、化工、国防军工等几个板块的交易和基本面情况。

　　一、碳酸锂涨价点燃锂矿股，有色龙头ETF（159876）应声涨1.72%！机构研判：有色牛市格局有望延续

　　锂矿股领衔反弹，有色金属板块大面积上涨。热门个股方面，盛新锂能涨超7%，雅化集团涨超6%，厦门钨业、国城矿业涨超5%，兴业锡矿、中矿资源、白银有色等多股跟涨超3%。

　　热门ETF方面，揽尽有色金属龙头的有色龙头ETF（159876）场内收涨1.72%，资金近10日加仓超2.3亿元。月度复盘看，连涨6个月后，有色龙头ETF（159876）月线转跌，资金近期猛烈加仓，或为把握低位布局机会。

　　锂矿股或继续受益于碳酸锂涨价驱动。消息面上，根据SMM数据，截至11月27日，电池级碳酸锂报价90600-96000元/吨，较前一交易日上涨500元/吨，工业级碳酸锂报价89200-92500元/吨，较前一交易日上涨450元/吨。

　　长江证券指出，2026年碳酸锂权益或迎拐点之年。国内动力需求稳步增长叠加储能需求持续亮眼，海外资源开发不确定性加剧叠加低锂价弱盈利背景下，锂行业供给拐点+需求新周期，短期波动不改长期看好，后市重视回调加仓机遇。锂行业至暗时刻已过，供需基本面改善趋势愈益明确。

　　宏观层面上，近期美联储官员的一系列讲话以及延迟公布的经济数据，都支持了降息预期。此前利率掉期市场的交易员预计，美联储在12月会议上降息25个基点的可能性已从一周前的约40%飙升至80%以上。

　　美联储降息周期，有望推升整个有色金属板块的价格中枢：①美联储降息，货币贬值，投资者倾向持有更保值的实物资产；②国际市场有色金属以美元计价，美联储降息带动美元贬值，美元计价的金属相对更便宜，进一步增加全球买盘；③降息代表利率下降，企业借钱成本降低，利于企业扩张生产，带动铜、铝等工业金属需求增加。

　　展望后市，中信建投表示，站在当下，2026年依然看好有色再进阶，维持牛市格局！2006年“煤飞色舞”需求终端指向“地产基建”，这一轮有色牛市需求终端指向“新质生产力”，我们更愿意称之为“新质生产力牛市”，得益于我国的快速崛起以及巨大的产业优势，2026年新质生产力元素仍将维持牛市格局。

　　【周期风口已至，“有色牛”有望持续】不同的金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置。

　　二、迎接化工主升浪？化工ETF（516020）收涨1.41%月线强势六连阳！

　　化工板块继续发力，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）全天红盘震荡，收盘涨1.41%，单日成交额9718万元，至此月线强势六连阳，多头趋势坚挺。

　　成份股方面，多氟多涨超6%领涨，恒逸石化涨超5%紧随其后，广东宏大涨超4%，坤彩科技、兴发集团、桐昆股份、恩捷股份等多股涨超3%。

　　值得注意的是，今年以来，或受益于“反内卷”行情，化工板块表现显著占优。数据显示，截至今日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数年内累计涨幅已达到27.76%，显著优于同期上证指数（16.02%）、沪深300指数（15.04%）等A股主要指数。

　　注：统计区间为2025年1月1日至2025年11月28日，细分化工指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，51.68%；2021年，15.72%；2022年，-26.87%；2023年，-23.17%；2024年，-3.83%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　从估值方面来看，当前化工板块仍具配置性价比。数据显示，截至昨日（11月27日）收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.29倍，位于近10年来38.82%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显。

　　银河证券指出，预计2026年Brent原油价格运行区间为60-70美元/桶，成本端有望逐步止跌企稳。2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着“反内卷”浪潮袭来及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩。“十五五”规划建议稿“坚持扩大内需”为未来五年定调，叠加美国降息周期开启，化工品需求空间打开。我们认为，供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击”。

　　细分行业来看，银河证券进一步指出：1）PTA景气低位运行，行业反内卷呼声渐起。2）涤纶长丝产能趋于集中，行业自律激发周期弹性。3）氨纶否极泰来，行业集中度有望加速提升。4）农药全球需求好转，底部价格品种或迎反弹。5）有机硅产能扩张步入尾声，行业供需格局有望改善。6）挑战与机遇并存，静待钛白粉行业走出底部。7）炼油产能面临优化，“减油增化”提升有效供应。

　　如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股。场外投资者可关注化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）。

　　三、政策“红包雨”来袭，国防军工尾盘异动，商业航天概念集中爆发，人气股11天7板！

　　国防军工板块尾盘异动，宏达电子暴拉逾14%，七一二、航天发展双双封板，其中航天发展斩获11天7板！场内热门国防军工ETF（512810）涨1.04%收于日内高点，一举终结三连阴。

　　本周，国防军工ETF（512810）场内累涨2.27%，跑赢沪指（1.4%），结束此前周线4连阴颓势。当前场内价格仍处于半年线下方，或仍处于布局窗口期。

　　催化方面，商业航天利好政策密集发布。国家航天局公布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年），目标2027年基本实现商业航天高质量发展。商业应用层面，工信部组织开展卫星物联网业务商用试验，推动卫星通信从技术验证迈向规模化应用。27日北京公布太空数据中心计划，拟开启“航天+算力”的融合创新范式。

　　此外，北京蓝箭航天朱雀三号运载火箭首飞计划已进入最后准备阶段，计划于本周六即11月29日首飞，有望成为我国第一款投入运营的可回收运载火箭。

　　华西证券表示，数据显示，我国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22%。若按照25%的增速计算，2030年我国商业航天市场规模有望接近10万亿元。另据工信部赛迪研究院预测， 2025年中国商业航天市场规模有望历史性突破2.5万亿元，全产业链正全面进入“黄金发展期”。

　　外围消息面，亚太局势不确定性仍存，中泰证券指出，地缘政治升级推动国防军工板块关注度提升，区域安全风险加剧有望加速我军装备列装进程。国新证券也认为，国防安全重要性提升，国防军工行业估值有望获得支撑。

　　【投国防军工，选“512八一0”】代码有“八一”的国防军工ETF（512810）同时是融资融券+互联互通标的，是一键投资国防军工核心资产的高效工具，覆盖“商业航天 + 低空经济 + 可控核聚变 + 大飞机 + 深海科技 + 军用AI ”等诸多热门主题。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，文中提及的基金的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！