对对配配资平台 QDII基金跨市场套利（一）：图文解说全球芯片501225 溢价套利

一、什么是QDII套利？

最近，很多群友问优美QDII基金怎么套利。在微信上三言两语，不但说不明白，还要重复回答，所以优美写一个图文解说，方便大家对照。

QDII基金是什么？简单理解，就是基金公司发行的，在国内募钱换成外汇购买境外资产的基金。我国境内投资者不能直接投资境外资产，可通过购买QDII基金，间接投资境外资产（大陆以外的股票、债券、商品等）。

但这个定义与套利没太大关系。套利的前提是，同一个东西存在于两个市场，两个市场间有足够价差，且两个市场可打通，我们才能在两个市场间来回搬运，低买高卖，获得利差。比如以前优美在公号说过的T+0货基买入赎回套利，分级基金申购拆分/合并赎回套利，都要满足这个前提。还有以前在博客写过的ETF套利，也属于跨市场套利。

可转债的转股套利(折价套利)，也是类似的，虽然债券和股票不是同一个东西，但因为转股期内可操作债转股，我们可买入有足够折价的转债，通过转股搬到股市卖出，赚取利差。还有，有些人在淘宝买法拍房，到二手房市场卖出获利，都是一样的道理。

说回QDII基金套利。目前国内QDII基金有300多个，但只有少数可在两个市场申赎/买卖，再排除交易量太小的、暂停申购的，能套利的QDII基金就屈指可数了。前段时间火爆的、刚被暂停申购的印度基金164824，还有曾经很热门的华宝油气162411，都是QDII套利的代表。QDII基金跨市场套利，每年总有一两次机会，偶尔薅个羊毛也是不错的。下图为目前开放申购的，日交易量100万以上的几支QDII基金。

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QDII基金跨市场套利，包括溢价套利（申购套利）和折价套利（赎回套利）

溢价，指基金净值<交易价。此时，申购+卖出，进行溢价套利。

折价，指基金净值>交易价。此时，买入+赎回，进行折价套利。

有底仓套利：如果你看好一支QDII，本来就长期持有，出现2%以上的折溢价时，就可进行套利，增厚收益。但如果你不了解这支QDII，就没有必要为了套利，去持有一支不看好的QDII。无底仓套利：无底仓套利是有风险的，因为跨市场搬运需要时间。一般T日申购，T+3日才能卖出，我们就要承担这几天中，基金净值下跌风险，和溢价下降的风险。所以，我们需要参考该QDII基金近期每日净值涨跌幅，折/溢价水平，计算安全垫，来决定是否参与套利。对溢价套利来说，最重要的是溢价率能否保持。

考虑到篇幅所限，更多细节本文不展开，后文再述。本文重点是，以全球芯片501225为例，图文结合带小白了解QDII溢价套利操作。

全球芯片501225，不支持1拖6申购，上周开始限额1000元/人/天，以近期溢价率2~10%来看，有机会每天套利几十元。

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有些QDII基金，如前不久暂停申购的印度基金162824，之前是支持1个证券账户挂6个深圳账户，每账户申购300元/天。有些尚未限额的QDII，在套利机会出现早期，套利收益比较高；参与申购套利的人太多后，基金的外汇额度不够用，就只能限额甚至暂停申购。所以，套利都要趁早！

二、以全球芯片501225为例，学实操

501225的无底仓溢价套利，最快需要4个交易日完成。T交易日，下午3点前场内申购；T+3交易日，可在股票账户持仓看到申购的基金份额，直接卖出，完成套利。下面，以最近的一笔操作记录为例，来看看怎么操作。

T日：3月13日，下午3点前场内申购501225。

以优美用的券商为例，申购路径：股票交易--场内基金--基金申购--填入代码501225，金额填1000元(目前501225申购限额为1000元/人/天)。

特别注意，不要用“基金购买”，此为场外申购！切记，从“场内基金”申购，快2天。套利，时间就是安全，时间就是金钱。

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场外申购，T日申购，T+3交易日在场外基金账户可见，当日手动操作场外转场内，要2个交易日到场内，T+5交易日开盘后才能卖出。场内申购，T日申购，T+2交易日确认晚间到账，T+3交易日可卖出。

501225，申购限额认身份证，不认账户数，也就是1人只能申购1000元/天，不支持1拖6。需要提醒一下，申购全球芯片501225，优美用的券商账户下挂的沪A，沪基金，场外基金账户都可以委托，若同时委托3笔，会预冻结3笔资金，但是确认时只能成功1笔。所以不要重复委托！仅在场内基金委托1笔，填1000元即可。多填只会浪费资金。

T+2交易日：3月15日，申购确认。无需操作。

T日场内申购1000元，证券账户内当天会预冻结1000元现金，到3月15日晚间结算时再扣款（见后图）。下图为券商的短信通知，确认申购金额983.96元，份额763份，我们可算出申购净值为1.2896（可以从天天基金网查到，这是3月13日的净值）。

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下图为券商APP中查到的交割记录，扣款985.44元。你可能发现了，多扣了1.48元。

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为什么多扣了1.48元？这是申购费。一般基金申购费为1.5%，申购983.96元基金，申购费为14.859元。因为我用的券商，基金申购费打1折，只扣1.48元。很多券商不打折，申购成本10倍，就很不划算了。所以，参与QDII套利前，一定要确定券商是否有申赎费打折。

每份成本=（确认金额983.96+申购费1.48）/763份=1.292元/份。

T+3交易日：3月18日，持仓中可见501225，可直接卖出。

T日（3月13日）申购的763份501225，T+3日（3月18日）可在持仓中看到，全部卖出，完成套利。

3月18日，501225场内交易价在1.297~1.327之间，均高于成本1.292元。盘中全部卖出，成交价1.316，成交金额1004.11元。交割单回款1004.01元。少了0.1元，这是卖出时的交易手续费。

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这笔套利赚了多少钱？回顾一下交割单，3月15日扣款985.44，3月18日回款1004.01，收益18.57元。套利实际收益率1.88%。对比一下，我们T日（3月13日）申购时的溢价率2.71%。可以推算，最近这段时间，每天套利，还是有点蚊子腿的。